Economía en 1 minuto: Algo falla en cómo el BCRA interpreta la inflación

El Banco Central reduce las tasas de interés cuando interpreta que la inflación está bajando y vuelve a incrementarlas cuando interpreta que la inflación está subiendo.

Viene haciéndolo desde hace más de un año, a pesar de que, durante el último año, la inflación ha estado estancada.

Las estadísticas oficiales de INDEC muestran una inflación núcleo (excluye precios regulados y estacionales) estancada en el 1.7% mensual durante tercer y cuarto trimestre de 2016 y primer trimestre de 2017, y el 1.8% mensual durante el segundo trimestre de 2017.

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Para complementar el análisis:

Economía en 1 minuto: Un pronóstico que se corre todos los meses

Economía en 1 minuto: La trampa del dólar

Hace pocas semanas, la preocupación de los argentinos era el atraso cambiario. En estos días, lo es el aumento del tipo de cambio.

Se habla de una especie de patología de los argentinos, pero la explicación es menos psicológica que económica.

La combinación de atraso cambiario y alta inflación es una trampa, en la cual la mayoría de las opciones tiene efectos negativos.

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Para complementar el análisis:

Economía en 1 minuto: ¿Es cierto que con flotación no puede haber atraso cambiario?

Economía en 1 minuto: La pobreza como fenómeno macroeconómico

La pobreza es un fenómeno social muy complejo.

Desde el punto de vista macroeconómico, ha estado, durante los últimos 30 años, estrechamente ligada a la evolución de la inflación y el desempleo, como lo muestra la estrecha relación estadística entre las tres variables.

Esto explica la llamativa semejanza en la evolución de la pobreza durante los 90 y los 2000.
Y explica por qué es probable que la pobreza baje drásticamente, tal vez hasta el entorno del 17%, a medida que vayan bajando la inflación y el desempleo.

Pero, por debajo de ese nivel, es necesario pensar en términos de pobreza estructural, persistente aun en contextos de bajas tasas de inflación y desempleo.

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Para profundizar el análisis:

Economía en 1 gráfico: Pobreza en los 90 y los 2000

Economía en 1 gráfico: Desempleo e inflación durante los 90 y los 2000

Economía en 1 minuto: Cuánto puede crecer la economía este año

Nadie sabe, por definición, qué ocurrirá a futuro. Pero es razonable pensar escenarios alternativos.

Si la actividad económica se estancara en el nivel al que llegó en mayo, último dato disponible, y permaneciera en ese nivel durante el resto del año, el crecimiento anual cerraría en 2.3%.

Si la actividad económica continuara durante el resto del año creciendo al ritmo en que viene haciéndolo desde septiembre del año pasado, el crecimiento anual cerraría en 3.5%.

2.3% y 3.5% pueden tomarse entonces como piso y techo de lo que puede ocurrir este año con el crecimiento de la actividad económica.

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Las simulaciones de crecimiento, en:

Economía en 1 gráfico: Simulaciones de crecimiento durante 2017

Para profundizar el análisis:

Economía en 1 gráfico: Simulaciones de inflación durante 2017

Economía en 1 minuto: Cuál puede ser la inflación este año

Economía en 1 minuto: Cuál puede ser la inflación este año

Si la inflación terminara este año cerca del 20%, el Banco Central podría argumentar que, aun incumpliendo sus metas de inflación, habrá logrado bajar la inflación del nivel que heredó de la gestión anterior.

El argumento sería más discutible si la inflación terminara cerca del 25%.

El problema es que la gran persistencia que muestra la inflación cerca del 2% mensual genera un alto riesgo de terminar más cerca del 25% que del 20%.

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Para profundizar el análisis:

Economía en 1 gráfico: Simulaciones de inflación durante 2017

Economía en 1 minuto: Un pronóstico que se corre todos los meses

Hace casi un año que cada mes se pronostica, de manera generalizada, que la inflación caerá al 1% mensual a partir del mes siguiente. Como no se cumple, el pronóstico va corriéndose cada mes.

Ocurre por interpretar equivocadamente a la inflación sólo como un fenómeno monetario.

Y en la inflación inciden, además de cuestiones monetarias, procesos no monetarios que son los que explican por qué la inflación muestra tanta persistencia en torno al 2% mensual desde hace 7 años.

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Para profundizar el análisis:

Economía en 1 gráfico: Los números de la estabilidad inflacionaria

Economía en 1 minuto: Cómo va la industria del software en Córdoba

Pocos sectores están creciendo al ritmo en que crece la industria del software en Córdoba.

Si bien el 68% en que se incrementó la facturación en dólares entre el primer trimestre de 2016 y el primero de 2017 está distorsionado por el impacto que la devaluación de diciembre de 2015 había tenido en aquel trimestre (al licuar el valor en dólares de la facturación en pesos), la comparación con dos años atrás igual muestra un fuerte crecimiento.

Entre el primer trimestre de 2015 y el primero de 2017, la facturación en dólares de las empresas de software de la provincia de Córdoba se incrementó un 33%, lo que equivale a un crecimiento promedio del 15.3% anual.

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Para ampliar el análisis:

Economía en 1 gráfico: La facturación de las empresas de software de Córdoba

Economía en 1 minuto: Otro enfoque para la pobreza

Medir la pobreza según la cantidad de hogares con ingresos por debajo del costo de una canasta básica de bienes y servicios es muy útil, pero insuficiente.

La pobreza es un fenómeno complejo que requiere un enfoque multidimensional.

Por ejemplo, considerar, además de los ingresos del hogar, el nivel de educación y la situación laboral del jefe de hogar, y las características de la vivienda.

Este enfoque muestra, entre otras cosas, una especie de pobreza estructural en torno al 20% en el país.

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Para ampliar el análisis:

Economía en 1 minuto: La curiosa evolución de la pobreza desde los ‘90